沉睡科技今日在深交所创业板上市，开盘价74.5元/股，较发行价37.53元/股上涨98.5%。

趣睡科技作为小米的生态链企业，在股权结构，产品采购，销售等方面都与小米集团密切相关，两者之间的关系也成为了问询的焦点，这让趣睡科技上市后能否独立备受质疑。

同时，趣睡科技的产品主要依靠代工，其R&D费用率和毛利率低于同行平均水平。

营收逐年下滑，毛利率低于同行。

天检信息显示，趣睡科技是一家专注于睡眠科技和床上用品的公司，致力于成为睡眠产品和睡眠改善解决方案的提供商主要产品是8H床垫

趣睡科技成立至今，已完成8轮融资记者注意到，2015年，小米系的顺为资本和小米集团分别参与了趣睡科技的天使轮和Pre—A轮融资趣科技在招股书中表示，其属于小米集团的生态链企业

股东方面，李勇现任公司董事长兼总经理截至本招股说明书签署日，李勇直接持有公司股份32.6648%，间接持有公司股份0.0390%，占公司发行前总股本的32.7038%，为第一大股东李勇实际控制公司47.5112%股份对应的表决权李勇为公司控股股东和实际控制人，近两年未发生变化

值得注意的是，报告期内，趣睡科技营收分别为5.52亿元，4.79亿元和4.73亿元，呈逐年下降趋势相比喜临门，梦百合，顾家等同行，趣睡科技的营收规模一直垫底

不仅如此，报告期内，趣睡科技的毛利率在可比同行公司中一直垫底。

公司自成立以来，主营业务未发生重大变化，主要产品类别有所拓展报告期内，其家具产品各期收入占比均超过60%从具体产品来看，报告期内床垫产品收入占比最高，均超过44%

超过60%的收入来自小米平台，小米集团是最大的销售客户。

可以说，趣睡科技与小米集团是深度绑定的，二者之间的关系也成为趣睡科技上市期间被问询的焦点。

截至招股说明书签署日，小米集团关联方持有趣睡科技10.2064%的股权，天津金米持有趣睡科技1.7991%的股权，小米集团关联方合计持有公司12.0055%的股权，其中顺为投资为二股东。

同时，趣睡科技现任董事程天是顺为投资推荐的因此，小米集团关联方顺为投资和天津金米通过其持股比例和推荐的董事对公司决策和治理具有一定的影响力

除了自有品牌8H产品，睡吧科技还是小米家居产品的供应商，为小米商城提供米家品牌产品在产品采购和生产方面，小米集团对公司有一定的影响力此外，在销售渠道和平台合作方面，小米集团对趣睡科技也有一定的影响力

作为最早与小米系列平台合作的品牌之一，趣睡科技一直通过直接向小米集团销售产品，并在开放的电商平台小米有品上独立销售的方式与小米集团合作报告期内，公司来自小米系列平台的收入分别为4.18亿元，3.27亿元和2.90亿元，占比分别为75.69%，68.43%和61.41%

虽然通过小米系列平台实现的销售占比有所下降，但目前其主要销售渠道仍是小米系列平台，渠道结构较为单一。

报告期内，小米集团为趣睡科技第一大销售客户，趣睡科技对小米集团的销售金额占公司营业收入的20%以上2020年和2021年，小米集团也是趣睡科技的五大供应商之一，小米集团对趣睡科技的采购金额占总采购金额的5%以上

R&D的费用率低于同行，产品生产依赖于OEM。

趣科技在招股书中表示，自成立以来，以科技为愿景，坚持科技创新的理念，积极顺应消费者需求的变化趋势，不断加强产品研发，融入科技元素公司表示，将把前沿材料，结构开发和技术应用融入产品，积极探索和推出创新产品，将科技创新元素融入产品研发，强调产品的科技属性

截至2021年底，趣睡科技R&D人员总数为43人，占员工总数的27.74%截至2021年底，公司已获授权专利194项，其中实用新型专利144项，外观设计专利50项2021年，授予77项新专利同时，截至2022年2月底，公司正在申请49项专利，其中发明专利11项，这11项申请发明专利中有9项处于等待实际审理建议的阶段

虽然招股书披露的专利数量相当多，但业内对趣睡科技的科技属性仍有质疑，主要是其R&D费用率和R&D人员数量低于同业平均水平。

截至2021年底，趣睡科技R&D人员仅43人，占公司总人数的27.74%，最近三年离职率超过30%。

招股书显示，最近三年，趣睡科技的R&D费用在三大费用中排名垫底2021年，其销售费用是R&D费用的5.7倍

趣科技解释称，公司R&D费用率略低于同行业上市公司，主要是因为R&D注重产品的创新设计，如功能设计，结构设计等，材料消耗较少由于贴牌生产的模式，在产品开发过程中，新产品的试制也委托给外包厂商，试制费用另行约定因此不需要购买生产所需的厂房和设备，固定投资少，R&D成本相对较低

从市场份额来看，趣睡科技的家用产品似乎并没有形成很高的知名度中商资讯研究院数据显示，中国床垫行业整体市场分散，集中度低前四家企业占整体市场份额不到20%，其中顾家酒，喜临门，慕思均占4%，梦丽丽占1%好玩的睡眠科技产品在其他行列

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