核心观点

回顾:10月中旬我们判断主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角11月10日在市场大幅震荡中，我们判断跨年行情即将启动

展望:新变异株对A股影响有限，最多是短期虚惊一场，跨年行情仍将继续阶段性科创成长免疫力最强

跨年行情已经开启10月中旬，伴随着大宗品价格回落，通胀担忧缓解，我们明确强调，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角至今，我们首推的军工，新能源，半导体均已获得显著收益11月10日市场大幅波动之际，我们率先判断跨年行情即将启动，珍惜岁末年初这段做多窗口当前跨年行情已在徐徐展开

新变异株对A股影响有限，最多是短期虚惊一场，跨年行情仍将继续日前，世界卫生组织将南非发现的变异毒株Omicron列为VOC，引发全球市场大跌本次海外市场反应强烈，核心在于近期正值全球多国开始尝试与病毒共存政策，大幅放宽疫情管控之际，再次引发疫情反弹担忧进而冲击市场但当前，变异株公布后，包括美国，英国，德国等在内的多个国家已宣布对南非及其邻国实施旅行禁令，反应速度远超此前几次对于A股，国内的疫情防控政策下，新变异株影响有限:参考此前几轮海外新毒株发酵期间的市场表现，A股基本维持稳定因此我们认为，在国内防疫机制下，海外新变异株难造成国内疫情系统性反弹，对A股市场也影响有限因此，跨年行情的大逻辑并未改变，如若新变异株下全球动荡导致A股短期波动，反而是一个值得把握的买点

阶段性科创成长免疫力最强 参考此前四次新变异株公布后的行业表现，国防军工，新能源，电子等与疫情相关性较小的板块涨幅领先中期，继续抓住跨年行情三条主线:1)以券商，保险，地产基建为代表的低估值板块一方面，稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下基建也有望发力另一方面，风险偏好抬升窗口，券商，保险等低估值板块有望迎来修复2)有望受益中美经贸关系缓和的机械设备，电气设备，纺织品，家具等板块参考USTR最新发布的549项关税排除清单，机械设备，电气设备，橡胶品，纺织品，家具等相关行业有望直接受益更进一步的，考虑到未来可能的关税减免，机电产品，防疫物资，轻工，机械设备，汽车船舶等对美出口占比居前的行业板块，也有望受益于中美经贸关系缓和带来的情绪催化3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律伴随着宏观环境逐步进入宽货币，稳信用阶段，市场风格将进一步偏向高景气，高增长的科创，科技中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展，做大蛋糕的必然选择更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力，摆脱卡脖子困境的最鲜明的时代主线

投资策略:短期，关注免疫力最强的科创成长中期，继续抓住跨年行情三条主线长期，聚焦科技创新的五大方向1)新能源(新能源汽车，光伏，风电，特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能，大数据，云计算，5G等)，3)高端制造(智能数控机床，机器人(行情300024，诊股)，先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药，CXO，医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备，军工电子元器件，空间站，航天飞机等)

风险提示:关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。

报告正文

跨年行情:无需过度担忧，科创免疫力最强

回顾:10月中旬我们判断主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角11月10日在市场大幅震荡中，我们判断跨年行情即将启动

展望:新变异株对A股影响有限，最多是短期虚惊一场，跨年行情仍将继续阶段性科创成长免疫力最强

跨年行情已经开启10月中旬，伴随着大宗品价格回落，通胀担忧缓解，我们明确强调，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角至今，我们首推的军工，新能源，半导体均已获得显著收益11月10日市场大幅波动之际，我们率先判断跨年行情即将启动，珍惜岁末年初这段做多窗口当前跨年行情已在徐徐展开

新变异株对A股影响有限，最多是短期虚惊一场，跨年行情仍将继续日前，世界卫生组织将南非发现的变异毒株Omicron列为VOC，引发全球市场大跌本次海外市场反应强烈，核心在于近期正值全球多国开始尝试与病毒共存政策，大幅放宽疫情管控之际，再次引发疫情反弹担忧进而冲击市场但当前，变异株公布后，包括美国，英国，德国等在内的多个国家已宣布对南非及其邻国实施旅行禁令，反应速度远超此前几次对于A股，国内的疫情防控政策下，新变异株影响有限:参考此前几轮海外新毒株发酵期间的市场表现，A股基本维持稳定因此我们认为，在国内防疫机制下，海外新变异株难造成国内疫情系统性反弹，对A股市场也影响有限因此，跨年行情的大逻辑并未改变，如若新变异株下全球动荡导致A股短期波动，反而是一个值得把握的买点

阶段性科创成长免疫力最强参考此前四次新变异株公布后的行业表现，国防军工，新能源，电子等与疫情相关性较小的板块涨幅领先中期，继续抓住跨年行情三条主线:1)以券商，保险，地产基建为代表的低估值板块一方面，稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下基建也有望发力另一方面，风险偏好抬升窗口，券商，保险等低估值板块有望迎来修复2)有望受益中美经贸关系缓和的机械设备，电气设备，纺织品，家具等板块参考USTR最新发布的549项关税排除清单，机械设备，电气设备，橡胶品，纺织品，家具等相关行业有望直接受益更进一步的，考虑到未来可能的关税减免，机电产品，防疫物资，轻工，机械设备，汽车船舶等对美出口占比居前的行业板块，也有望受益于中美经贸关系缓和带来的情绪催化3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律伴随着宏观环境逐步进入宽货币，稳信用阶段，市场风格将进一步偏向高景气，高增长的科创，科技中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展，做大蛋糕的必然选择更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力，摆脱卡脖子困境的最鲜明的时代主线

投资策略:短期，关注免疫力最强的科创成长中期，继续抓住跨年行情三条主线长期，聚焦科技创新的五大方向1)新能源(新能源汽车，光伏，风电，特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能，大数据，云计算，5G等)，3)高端制造(智能数控机床，机器人，先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药，CXO，医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备，军工电子元器件，空间站，航天飞机等)

本周A股市场回顾

A股资金面跟踪

A股盈利与估值

海外市场跟踪

风险提示

关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。宽信用落地中，驱动行情启动。在前期多篇报告中，我们一直强调看好今年四季度到明年一季度的行情，最主要的逻辑就是730政治局会议后政策明显转向积极，从宽货币走向宽信用。最新社融数据显示，10月新增社融59万亿，高于市场预期的56万亿，同比多增1970亿元，10月社融存量同比为10.0%，与9月持平，总体上最新社融已经企稳，反映了宽信用政策效果正在显现。政策从宽货币走向宽信用，其中房地产和专项债项目是两大抓手，具体而言:。

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