10月27日晚，a股市场第一份信托三季报发布。陕西国投三季报显示，今年前三季度实现营业收入14.74亿元，同比下降5.25%；净利润5.84亿元，同比增长8.59%。其中，主营业务手续费及佣金净收入——万元，同比增长9.18亿元。

在三季报中，陕西国投将净利润的增长主要归因于信托业务的创新、主动管理能力的增强以及受托人收益率的提高。同时，正在推进的增资计划也释放出利好信号。

然而，营业收入的减少和资产减值准备的计提也给陕西国投的未来发展增加了一些不确定性。

10月28日，a股市场给出了最真实的回应，净利润稳步增长并没有给陕西国投带来好的预期。截至当日收盘，公司股价为3.10元/股，微涨0.32%。

“一方面，公司净利润增长是由于公司在积极减少融资业务和渠道业务的同时，大力推进信托业务创新，增强主动管理能力，增加叠加受托人收益率；另一方面，公司进一步加强风险和费用控制，信用减值损失和业务管理费较去年同期下降。”陕西国投在第三季度报告中表示。

对于陕西国投来说，公司正处于难得的发展窗口期。

据悉，陕西国投非公开发行股票的申请已获中国银行业监督管理委员会陕西监管局批准，现已获中国证监会正式受理。本次募集资金总额不超过36亿元，募集资金将用于充实公司资本。在信托业务规模与资本深度绑定的情况下，充裕的资本将为公司带来更多的展示机会。

同时，监管部门对信托公司非现场部门的重组，将为陕西国投提供更多发展空间。“作为地方机构，陕西国投的主要员工都是在本地就业，高管和中后台员工返回注册地的新规影响不大。”易信信托研究员帅国郎表示，此外，不同部门的重组也为以本地业务为主的陕西国投提供了发展空间。

从地域分布来看，上半年陕西国投的业务主要集中在西北地区，营业收入占比超过70%。

陕西国投面临业绩和风险的压力，不容忽视。

投资收益的大幅下降成为陕西国投营业收入下降的主要原因。据悉，陕西国投前三季度投资收益1.39亿元，同比减少1.87亿元，收益主要来自金融产品投资和股权投资。

此外，陕西国投第三季度计提金融资产减值准备9000万元。陕西国投表示，本次持有的金融资产减值准备为9029.81万元，扣除合并结构性实体影响和扣除企业所得税后，将减少公司净利润7367.85万元。2021年上半年，陕西国投累计计提1.61亿元。

虽然与去年同期相比，资产减值准备有所收窄，但由于涉及信托项目风险，对公司未来发展影响较大。

“表面上看，资产减值准备对应的是自营资产，与信托项目风险没有直接关联。”一位不愿透露姓名的头部信托公司管理人员向《证券日报》记者坦言，“实际上，资产减值准备的计提与风险密切相关。对于短期考核指标，部分信托公司管理层会刻意通过降低拨备来获取高额利润，从而提高管理效率，但可能会降低抗风险能力；有的增加拨备，隐瞒利润，是出于对平稳运行稳定性的考虑，增强了抵御风险的能力。”

“资产减值准备主要基于预

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