日前，深圳市城市交通规划设计研究中心有限公司举行2021年度业绩发布会总经理林涛，独立董事潘，财务总监陈，董事会秘书徐惠农，国信证券保荐代表人马旭洲出席了会议在对现阶段生产经营情况进行总体评价的同时，对投资者和股东提出的问题进行了回应2021年，申城交所业务普遍好转，全年实现营业收入11.6亿元，同比增长6.5%，净利润1.6亿元，同比增长7.5%

2021年深交所财务状况健康，资产质量优良同时，坚持高比例的R&D和人才投入，保持核心技术领先，不断优化业务结构，与高价值客户保持长期稳定的合作关系，全国市场战略布局初具规模，本地化业务能力大幅提升

继续加大R&D和人才投入深交所科研能力进一步提升，紧紧围绕R&D—转化—赋能实现全面科技领先2021年，R&D费用1.1亿元，同比增长22%，占营业收入的9.5%，同比增长1.1个百分点

以数字双胞胎为代表的科研成果领先行业依托一批国家科研创新平台和国家科研计划，形成了覆盖智能交通整体性和系统性的关键技术数字结对等核心技术已应用于所有交通大脑交付项目核心技术研发转化率达70%以上，建成了支撑规划设计和智慧商业的数字化基地，在项目策划推广中获得了业主的认可

业务结构进一步向智能交通转型2021年新签合同14.8亿元，同比增长26.5%，新签合同增幅远大于营收增幅大数据软件和智能交通合同增长73.2%，工程设计和测试合同增长41.1%，业务结构持续优化

策划+设计+智慧多专业融合的大协同机制初见成效深交所和华为联合体9.74亿元中标深圳交通一体化智能平台智能街道，城市治理平台，智能高速交通管控，智能监督检查等智能服务在全国各地区实现了从0—1或合同快速增长的突破，对标能力得到初步验证

全行业，高等级的资质体系深交所拥有城乡规划甲级，工程咨询甲级，工程设计甲级，广东省全过程工程咨询试点单位，双软企业，CMMI—5级，电子与智能化工程专业承包一级，ISO27001信息安全管理体系，ISO20000信息技术服务管理体系

提升品牌和行业影响力2021年，深圳—成蛟城市交通整体解决方案项目成为深圳唯一入选国务院国有资产监督管理委员会打造国有重点企业管理标杆的标杆项目，数据驱动的新型街区智能交通管理模式入选2021年全国质量标杆深圳市交通总公司董事长获得第十批全国工程勘察设计大师称号，是城市基础设施规划设计领域第一位也是唯一一位全国工程勘察设计大师

客户价值粘性进一步增强深圳交城深度服务规划，交管，交警，发改，行政等政府部门建立了长期稳定的客户合作关系和价值粘性，树立了良好的品牌和口碑客户三年以上的收入贡献达到60%，年经常性，可重复收入占比稳步提升企业客户收入绝对值持续上升，客户类型多元化格局得以保持

专注于国内市场拓展2021年，深圳交城省内营业收入2.3亿元，同比增长39.25%，广东省外营业收入2.2亿元，同比增长38.42%

积极组建区域事业部，初步形成运营生产统一协调一体化的本地化格局，更好更快地为当地客户提供专业服务。

结合数字时代的特点，深交所采用精益创新，迭代优化的方法，持续推进城市交通规划—设计—建设—运营全周期数字化专业服务，创新应用CIM+BIM+TIM时空计算，迭代升级新一代城市交通整体解决方案，基于全球领先的数字化双平台，打造数字化专业服务，数字化工程基础设施和数字化运营管家。2021年公司业绩逐步回升，收入/利润同比+18%/+131%。其中，2021年B端收入增长24%。2022年头部客户订单出现加速，产能逐步释放，增长有望持续。c2021年，在小米海外渠道的打压下，同比增长3%。2022年公司强化盈利导向，小米渠道可能恢复增长，90个品牌亏损有望减少。整体来看，当地疫情仍扰动箱包需求，但公司在低基数背景下积极调整，仍有望保持良好的复苏节奏。利润持续回升。1)营收利润:公司2021年实现营收29亿元/+18%，归母净利润8亿元/+131%，归母净利润0.96亿元/+70%。其中4Q21实现收入1亿元/+52%，归母净利润2900万元/-29%。全年收入和利润均呈现稳步回升态势。2)成本费用:2021年公司毛利率为26%/-9pcts，下降主要是由于海运费涨价导致成本增加。销售/管理/R&D费用率为18%/4%/8%，较去年同期上升+0.6/-1/-0个百分点。销售费用的增加主要是因为90%的自主品牌的增加。此外，2021年公司实现其他收入(主要是政府补助)0.90亿元，投资收益0.33亿元，公允价值变动净收益0.24亿元。b:深化与核心客户的合作，保持业绩高速增长。1)箱包:2021年公司B端营收达到16亿元/+24%。公司继续巩固与耐克，迪卡侬，VF，戴尔等核心客户的关系，提高市场份额。在报告期内，该公司进一步发展成为Jansport，Dickies和李宁等箱包供应商，丰富了客户结构。2021年，受海外疫情影响，公司在印尼和印度的工厂产能受到阶段性影响，导致公司整体产能利用率下降3个百分点至89%。同时，随着原材料和运费的涨价，毛利率从同比-24pcts降至297%。2)服装:2021年公司加大对上海乐嘉的R&D，数字化，设备改造的投入，提升制造水平，逐步拓展新客户。目前已与阿迪达斯形成合作，试图拓展更多新客户。c:90分品牌成长迅速，小米品牌因海外影响而衰落。公司C端业务将于2021年实现营收56亿元/+19%。90分品牌成长迅速。2021年推出全新铝框行李箱(499~699元)，漫威漫画联名行李箱(398~498元)，流光箱(899元)，软箱(599元)，鲨鱼包(499元)等新品，积极拓展TikTok等新渠道。2021年，90分全渠道上线。但小米渠道受海外销量减少影响，整体出现波动。随着90分销售额的增长，C端毛利率同比增长+0.44pct至28.28%。1Q22持续复苏，2022年利润端可能好转。1Q22公司实现营收1亿元/+36%，归母净利润同比0.47亿元/+8%，归母净利润同比0.13亿元/-40.6%，延续了一季度的复苏态势，B端仍保持较快增长。2022年，公司将以盈利为导向。对于亏损较大的90分品牌，计划逐步减少跨界业务，换成品牌知名度更高，盈利能力更好的小米品牌，以提高C端利润水平。迪卡侬，耐克等B端客户的订单从2022年开始加速增长。与此同时，公司在印尼的新产能从第二季度开始逐步投产。预计2022年，end-B将继续快速增长。风险因素:原材料价格波动；局部疫情反复；公司的产能扩张项目没有按预期完成。投资建议:考虑到地方疫情对箱包需求的反复抑制，以及B端的稳定增长，预计2022年公司整体利润增长较为平稳。基于1Q22的业绩，我们下调2022-23年EPS预测至0.84/05元(原预测为27/66元)，上调2024年EPS预测28元。结合公司近三年估值中枢(25倍PE)和2022年可比公司平均估值(健生集团14倍PE，华力集团21倍PE)，给予2022年24倍PE，对应目标价20元，维持“买入”评级。。

十四五期间，深交所将围绕四个领先，一个优秀的战略目标，继续践行做强，增效，增长的发展路径:做强方面，将注重聚焦优势，补齐短板，通过不断升级技术，补充IT能力，提高优势业务含金量和整体解决方案能力，在增效方面，推进数字化转型和管理能力建设，通过建立数字化业务和管理平台，加快提升业务和管理效率，在成长方面，发挥整体解决方案的优势，力争在新业务，新市场上有所突破，分阶段实现全国布局力争到十四五末，实现公司营业收入和利润总额的大幅增长，实现业务结构升级，大数据软件和智能交通业务收入占比持续提升，收入结构更加优化，企业客户和可重复收入占比大幅提升，完成全国业务布局，进一步提升各区域事业部的市场开拓能力，不断提升省外业务占比

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