本报讯受到季末因素的影响，3月29日，国债逆回购收益率冲高。根据Wind统计，1天期至7天期的年化收益率均在4%以上，其中R-003的年化收益率曾一度探至5%。

为维护季末流动性平稳，本周以来，央行持续净投放。29日，央行以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日670亿元逆回购到期，因此单日净投放1330亿元。3月27日、28日，央行以利率招标方式分别开展了2550亿元、2780亿元逆回购操作，操作规模较上周有所增长，中标利率为2%，单日净投放分别为2250亿元、960亿元。

根据Wind统计数据，本周央行公开市场共有3500亿元逆回购到期，其中周一至周五到期规模分别为300亿元、1820亿元、670亿元、640亿元、70亿元。从上周情况来看，央行累计开展逆回购操作3500亿元，期间有4630亿元逆回购到期，实现净回笼1130亿元。其中，24日开展了70亿元7天期逆回购操作，逆回购操作规模减少，是3月10日以来单次逆回购操作首次重回百亿元以下。

“在4月中旬以前银行体系流动性有可能处于较前期更为充裕的状态，大部分交易日中DR007将低于公开市场利率。一方面，3月27日实施的降准将释放5000亿元左右的长期资金，可以充分满足市场对于跨季资金的需求。这样看来，3月末的跨季很可能是‘幸福模式’。”光大证券固定收益首席分析师张旭分析认为。

同时，张旭也表示，降准以及季节性因素对资金市场带来的扰动是有限且短期的，这并不会改变利率的运行趋势。如果将时间视野放得稍长点，便会发现DR007仍是紧密地围绕公开市场利率波动的，而且还会继续保持合理弹性、不大起大落。

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